CLARITY法案に対する最も声高な批判者の1人が、同法案が上院での重要な審議にかけられる直前に、身を引いた。

全米保安官協会は、デジタル資産市場透明化法案に対する立場を反対から中立に変更した。この変更は支持を意味するものではないが、法案の一部が暗号資産犯罪の捜査を困難にする可能性があると数ヶ月にわたり上院議員に警告してきた法執行機関の立場が変わったことになる。

同協会は9月3日付で上院多数党院内総務のジョン・トゥーン氏と少数党院内総務のチャック・シューマー氏に宛てた書簡の中で、法案は依然として複雑であり、重要な詳細事項はまだ検討中であると述べた。同協会は、議員らが規制枠組みの構築を継続できるよう、一歩引くと表明した。コインテレグラフは9月4日にこの変更を報じた。

保安官たちがそれに抵抗した理由

全米保安官協会は、暗号資産規制全般に反対していたわけではない。同協会が以前から反対していたのは、詐欺やその他の犯罪に関連する取引の追跡や資金回収における法執行機関の能力を弱める可能性があると彼らが考える条項に焦点を当てたものだった。

同グループは、暗号資産ミキサーに影響を与える提案されている免除措置や、特定の登録要件について特に懸念を表明した。その主張は単純明快だ。取引を隠蔽できるサービスが従来のコンプライアンス規則の対象外となる場合、盗難資産がそれらのサービスを経由して移動する際に、捜査当局が利用できる手段が少なくなる可能性があるというものだ。

これらの議論は政治的に重要だった。なぜなら、投票が決定的な意味を持つ可能性のある複数の上院議員が、マネーロンダリング対策と消費者詐欺対策を重視していたからだ。法案に反対する法執行機関の存在は、懐疑的な議員たちに、法案を保留するもう一つの理由を与えた。

中立は満足と同じではない

今回の新たな方針は、保安官たちが突然すべての問題が解決したと判断したという意味に解釈されるべきではない。

同協会は、重要な詳細事項はまだ検討中であると述べた。勝利宣言ではなく、身を引くという姿勢だ。この区別は重要である。なぜなら、議員たちは依然として、ステーブルコインの報酬、トークン化された証券、分散型金融、そして政府関係者が関与する可能性のある利益相反に関する条項について交渉中だからだ。

しかし、仮想通貨業界にとって、たとえ支持者を得られなくても、反対者を失うことは依然として価値がある。上院の議場での駆け引きは、哲学的なニュアンスを重視するものではないからだ。

9月15日の投票は現実のものだ

下院は2025年7月17日、賛成294票、反対134票で、2025年デジタル資産市場透明化法案（HR 3633）を可決した。公式の議会記録もこの集計結果を裏付けている。

次の重要な試練は、上院の議事日程に組まれている。上院の公式スケジュールによると、下院法案3633号に関する討論終結動議は、東部時間9月15日火曜日の午後2時15分に審議される予定だ。

議事終結動議は、討論を制限し、法案を前進させるために用いられる手続き上の投票である。実際には、上院指導部が法案を停滞させることなく前進させるのに十分な支持を得ているかどうかを測る重要な試金石となる。

CLARITYが目指すもの

この法案の主な目的は、デジタル資産に関する権限の分担をより明確にすること、特に証券取引委員会と商品先物取引委員会との間の権限分担を明確にすることにある。

暗号資産業界は長年にわたり、トークンの法的地位が発行、販売、マーケティング、使用方法に大きく左右されるシステムの下で運営されてきた。取引所は、規制当局がどの資産を証券とみなすかは、実際に規制が施行されるまで確実に判断できないと繰り返し主張してきた。

CLARITYは、デジタル商品および関連する市場仲介業者向けの枠組みを構築するとともに、登録、情報開示、既存の証券法および商品法の適用に関する規則を定めることを目指している。

支持者らは、これにより合法的な企業が活動を海外に移転するのではなく、定められた規則の下で米国で事業を運営できるようになると主張している。一方、批判者らは、定義や例外規定によって消費者が危険にさらされたり、証券保護が弱体化したり、不正な金融取引の抜け穴が生まれたりする可能性があると懸念している。

さらに大きな政治問題が残っている

保安官たちの行動は助けにはなるが、法案が大統領の署名を得る道筋を完全に切り開くものではない。

議員や利益団体は、ステーブルコインの報酬、トークン化された株式、DeFiの扱い、そして暗号資産ビジネスに利害関係を持つ政治家の倫理問題などを巡って、依然として激しい論争を繰り広げている。法案の最終的な形を左右するのは、全米保安官協会単独の意見よりも、こうした論争の方がはるかに大きいだろう。

たとえ上院がこの法案を可決したとしても、最終的な成立前に下院と上院の文言の相違点を調整する必要があるかもしれない。

仮想通貨市場が注目する理由

トレーダーにとって、CLARITY法案が重要なのは、法案中の個々の条項そのものよりも、それが米国市場にどのような変化をもたらす可能性があるかという点にある。

実効性のある市場構造法が整備されれば、取引所が資産を上場しやすくなり、従来の金融機関が暗号資産市場に参入しやすくなり、トークン発行者がどの規制当局の管轄下にあるかを理解しやすくなるだろう。また、投資家が米国を拠点とする暗号資産企業に課す規制上のプレミアムを軽減する効果も期待できる。

失敗しても業界は止まらないだろう。SECとCFTCは既に既存の権限に基づいて暗号資産政策を進めている。しかし、そうなれば、多くの問題が関係機関の解釈や将来の政権次第で解決されることになるだろう。

全米保安官協会はCLARITY法案を支持したわけではない。単に阻止しようとするのをやめただけだ。9月15日に上院での手続き上の採決が予定されていることを考えると、これは依然として重要な意味を持つ。つまり、法案が次の主要な本会議審議に臨む前に、組織的な反対勢力が一つ減ったということだ。

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著者： ドリアン・フェンウィック
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