ウォール街の株式は、仮想通貨取引インフラへの新たなルートを獲得しつつありますが、それらの株式を保有する企業は依然として発言権を持っています。

SECは9月17日にイノベーション免除を発行し、適格な取引所が自動マーケットメーカーや流動性プールを通じてトークン化された米国株を取引するための暫定的な道筋を示した。 発表 公表後5年間有効となる。この救済措置は、特定の取引所およびディーラーの要件を対象とし、一定の条件が付される。仮想通貨トレーダーにとって、当面の意義は、馴染みのある株式取引をオンチェーン取引環境に導入するための明確な枠組みが確立されたことである。

SECは、これらの事業者をトークン化証券取引所（TSV）と呼んでいます。TSVはプールを提供し、取引へのアクセス権限を持つ者を決定します。ヘスター・ピアース委員は、この免除措置は既存企業や新規参入企業を含む米国人が利用できると述べました。彼女は、この措置は規制当局がブロックチェーン市場と従来型市場の相互作用を観察するのに役立つ暫定的なステップだと説明しました。また、彼女の声明は、この枠組みが特定の取引モデルを対象としており、他のアプローチの余地を残していることも明確にしています。

株式トークンには株主権が付随しなければならない

取引所は、適格トークンが保有者に従来の株式と同等の権利と特権を与えることを検証しなければなりません。これは、株価に連動するトークンが、株式そのものを所有しているかのように誤解を招く可能性があるため重要です。SECの命令は、単に他の証券への合成エクスポージャーを提供するだけの第三者証券を除外しています。また、この免除規定の下で、これらの取引所での新規発行および新規募集も禁止しています。トレーダーは、馴染みのあるティッカーシンボルを所有権の証明として扱う前に、商品が実際に何を表しているのかを検証する必要があります。

企業には、特定の銘柄の上場を拒否する手段もあります。トークンが無関係の第三者によって作成された場合、取引所は原株の発行者に通知し、受領後少なくとも30日間待機する必要があります。この期間内に書面による異議申し立てが行われた場合、取引所はそのトークンを取引可能にすることはできません。また、取引所は取引開始の少なくとも30日前に独自の運用通知を公開する必要があります。これらの待機期間があるため、発表があったからといって、ウォレットにすべての米国株が即座に表示されるわけではありません。

パブリックブロックチェーン、アクセス制御

この設計は、公共インフラと許可制取引を組み合わせたものです。スマートコントラクトは公開され、監査可能でなければならず、公開された許可不要の分散型台帳上で動作します。プラットフォーム側は、プールを利用する参加者に対して依然として参加基準を設定しています。また、トークン化された株式の原株が主要上場取引所で取引停止または一時停止された場合、その取引も停止しなければなりません。取引をオンチェーンに移行しても、こうした市場の停止措置がなくなるわけではありません。

マーク・ウエダ委員は、銘柄数と取引量の制限に加え、活動の監視を容易にするための公開取引データについて強調した。同委員は、この枠組みが今後の政策立案のための実践的な証拠を当局に提供すると述べた。これにより、この市場を目指す企業にとって具体的な課題が残る。すなわち、条件を満たしながら利用可能な流動性を確保することである。読者にとって注目すべき次の展開は、実際の取引所通知と、それらの取引所がサポートできる銘柄である。SECは前進するための道筋を示したが、どの銘柄が利用可能になり、どれだけうまく取引されるかが、その有用性を決定するだろう。